| 编者按：本文是2007年7月阿联酋《Journal of the Emirates Industrial Bank》上发表的一篇报告。文章对当前阿联酋与GCC成员国经济的特点、通货膨胀的态势和原因以及解决办法做了客观的分析。此文可帮助中国企业了解目前阿联酋及海湾国家面临的经济形势，适时规避投资风险。现将译文提供大家参阅。
新千年阿联酋经济的一个主要特点就是商品价格水平的逐步上升。阿联酋经济在石油产业和非石油产业的显著增长带动下迅速发展，然而伴随的却是持续很长时间的高水平的通货膨胀。生活成本的上升在某种程度上对非石油产业部门的发展产生了负面影响，使得阿联酋对本国和外国投资者在阿设立企业或分支机构的吸引力减弱。如果通胀率继续向上攀升至双位数，那带给阿联酋经济的将是破坏性的打击。
一、海合会（GCC）成员国通胀情况
阿联酋并不是在GCC成员国中唯一面临通胀的国家，实际上，目前GCC所有成员国都面临着历史上从未出现过的高水平通胀。然而，阿联酋和卡塔尔这两个非石油产业增长迅猛的国家是GCC成员国中通胀率最高的，其他GCC成员国的通胀率均处于中等水平。
二、通胀原因
通胀原因主要有两个：一是非石油产业的迅速增长和由此导致的供求不平衡。石油收益的上升，政府支出的上升和由此导致的资金流动性的增强刺激了国内需求，使得物价上涨，引发通货膨胀。二是由于阿联酋货币迪拉姆实行的是与美元挂钩的固定汇率政策，美元对其它可兑换货币贬值导致迪拉姆对其它可兑换货币同时贬值，由此造成进口产品的价格上涨，引发通货膨胀。
三、导致通胀的直接和间接因素
导致阿联酋通胀的直接因素就是某些商品的供应短缺造成供给瓶颈。人口的持续增长、公众消费水平的持续走高以及生活水平的提高，使得市场需求持续攀升，然而，某些商品的供给特别是住房供给不能与需求的快速增长同步增长，这种供求短缺的状况导致商品和服务价格持续上涨特别是房租的上涨。接着，生活成本的上升导致人们对工资增加的需求，使得这些商品价格的上涨间接引发第二轮的价格上涨，令人担忧的是这会导致价格上涨的螺旋式效应，从而引发价格的持续上涨。
四、通胀率（2005年）
阿联酋各经济机构估算的通胀率各不相同。通胀率是否有变化取决于用于计算的一篮子商品或服务的数量。阿联酋经济部（Ministry of Economy）估算的阿2005年通胀率为6.2%，国际货币基金组织（IMF）估算值为8%，迪拜国民银行（the National Bank of Dubai）的估算值最高，为20%。
五、阿联酋经济部公布的2006年通胀率
2007年6月，阿联酋经济部公布了阿联酋2006年通胀率为9.3%，比2005年的6.2%增长了50%。这一通胀率是由基于一篮子商品和服务的消费者价格指数（CPI=Consumer Price Index）计算出来的，共分为八个不同权重的类别，如下表：
根据分类测算的消费者价格指数（CPI）和通胀率（2005-2006）
|
主要类别
|
权重
|
CPI
2005
|
通胀率
2005
|
CPI
2006
|
通胀率
2006
|
|
综合价格指数
|
1000.0
|
121.7
|
6.2%
|
133.0
|
9.3%
|
|
食品、饮料和烟草
|
144.3
|
117.0
|
4.5%
|
123.5
|
5.6%
|
|
服装、纺织品和鞋类
|
67.4
|
114.8
|
2.5%
|
119.2
|
3.9%
|
|
房屋租赁和住房项目
|
361.4
|
130.1
|
9.4%
|
150.1
|
15.3
|
|
家具和相关项目
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74.0
|
110.5
|
3.4%
|
113.2
|
2.4%
|
|
医疗和健康
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18.5
|
123.4
|
5.4%
|
127.5
|
3.3%
|
|
交通及通讯服务
|
149.3
|
116.6
|
4.6%
|
127.7
|
9.5%
|
|
娱乐、教育
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102.9
|
121.7
|
3.9%
|
124.6
|
2.4%
|
|
其他商品和服务
|
82.2
|
117.8
|
6.0%
|
125.0
|
6.1%
|
数据来源：阿联酋经济部
六、通胀的主要起因：房租上涨
房租是价格涨幅最大的类别，其次是交通服务，其他类别成本增加的幅度适中，所以可以很明显的判断出，通胀的起因就是房租的上涨，由此导致第二轮的价格上涨。阿联酋最主要的三个酋长国——阿布扎比、迪拜和沙迦都存在住房短缺的现象。根据阿联酋中央银行的报告，阿联酋房租约以每年40%的增幅上涨，酒店房价也因相同的原因上涨。
七、住房短缺的原因
住房需求的增长速度远远超过住房供给的增长速度，由此导致房租上涨。阿联酋各地的建筑高潮仍然赶不上阿联酋人口增长的速度。住房需求主要来自于新移民的进入和现有居民对住房要求的提高。2006年，阿联酋人口以7%的速度增长，今年预计仍会加速增长，不大可能与住房供给的增长速度相匹配。
八、住房需求与供给
阿联酋经济部的报告显示，阿联酋的住房单元和非住房单元从1995年的404,430个增加到了2005年的789,646个，十年间增长了95%；而阿联酋人口从1995年的240万增加到了2005年的410万。但是，由于一些非本国居民只是购买住房单元而并不用于居住或出租，如此而来可用于国内需求的住房单元的数量进一步减少，这就使人们对住房供给的增长产生了误解。
九、价格上限
为了控制房租价格上涨，2005年底，阿联酋设置了每年房租价格的涨幅不得超过15%。然而，这项措施的作用非常有限。正如大多数为了对抗市场压力而采取的立法措施一样，市场操作者总能找到避免遵守措施的漏洞，他们通过住房转租或短期按月支付现金的方式进行非正规的住房租赁买卖。
十、美元贬值对迪拉姆的影响
通胀的另一个主因是由于阿联酋货币迪拉姆同阿联酋主要贸易伙伴的货币相比贬值，从而导致进口商品和服务的成本上升。然而，这个原因与房租价格上涨的原因相比还是次要的。迪拉姆同阿联酋主要进口来源国中国的货币人民币的比价适度下降，对欧元和英镑的比价下降最为严重，但是这不至于导致目前阿联酋的高通胀率。
阿联酋迪拉姆与主要贸易伙伴货币价值比
|
|
迪拉姆/
欧元
|
迪拉姆/
英镑
|
中国人民币/迪拉姆
|
印度卢比/
迪拉姆
|
|
2002
|
3.63
|
5.62
|
2.26
|
13.33
|
|
2003
|
4.19
|
6.06
|
2.26
|
12.64
|
|
2004
|
4.44
|
6.64
|
2.26
|
12.55
|
|
2005
|
4.43
|
6.63
|
2.26
|
11.87
|
|
2006
|
4.61
|
6.67
|
2.18
|
12.64
|
|
2007*
|
4.94
|
7.33
|
2.08
|
11.13
|
|
Dirham High
|
3.51
|
5.48
|
2.26
|
13.34
|
|
Dirham Low
|
5.01
|
7.37
|
2.08
|
11.03
|
数据来源：OANDA Corporation *截止到2007年6月26日的平均值
十一、通胀和与美元挂钩的货币政策
缓解通胀的一个传统的经济措施就是提高利率。然而，阿联酋和一些GCC成员国的货币是与美元挂钩的，其利率必须跟随美元利率变化而变化。因此，阿联酋的利率一直保持在一个较低的水平。实际上，阿联酋的实际利率（名义利率减去通胀率）在近几年一直是负数。低利率进一步刺激了需求同时加剧了通胀的恶化。
十二、通胀和GCC
GCC各国的通胀状况以及各国通胀的不同水平对GCC计划统一货币造成了巨大的影响。各成员国同意将通胀率控制在平均2%的水平，但是，目前的情况并非如此，因此，高通胀国家必须得缩减通胀。
十三、展望和解决办法
控制通胀最明显的解决办法就是向公众强调目前阿联酋的住房仍处在短缺状态，而新的住房建设会花一段时间才能够完成；同时，通过缩减人口增长，如遣送非法移民，来缩减人们对住房的需求。更为简单的解决办法就是通过调整利率工具来缓解通胀。这意味着必须使迪拉姆不能过于钉住美元，目前看来，这是节省成本的解决办法。提高利率并使得利率在实际中发挥积极的作用，这会在某种程度上抑制投资和需求的增长，然而，短期内通胀仍有可能继续存在。 | 
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